Экономическая и финансовая Украина

Долговая копилка

Вести переговоры о реструктуризации долга на сумму $19,3 млрд Украина начала в 2015 году под руководством бывшего министра финансов Натальи Яресько. В конце августа 2015 года ей удалось договориться с кредиторами о списании 20% основного долга, а также передвинуть сроки погашения займа на четыре года — с 2015-2023 на 2019-2027 годы.
Держатели еврооблигаций получили 20-летние государственные деривативы (документ, который обязывает приобрести ценные бумаги) пропорционально своей доле. Деньги по ним будут выплачиваться в долларах США в зависимости от динамики роста реального ВВП Украины. Например, если средний рост ВВП составит 3%, то выплат не будет. При росте ВВП от 3% до 4% держатель получит следующий процент от суммы долга: 15% минус показатель роста ВВП, а при росте ВВП свыше 4% — 40% суммы долга минус показатель роста ВВП. Выплаты процентов по государственным деривативам станут возможными, когда номинальный ВВП страны составит $125,4 млрд, что в полтора раза превышает показатели прошлого года.
На момент реструктуризации планировалось, что в ближайшие годы Украина проведёт реформы и сможет привлечь инвестиции. Но правительство оказалось не готово к радикальным реформам. В результате усугубились внутренние проблемы и сократился приток капитала в страну.
По данным исследования компании Ernst&Young, Украина находится на первом месте среди 41 стран с самым высоким уровнем коррупции.
В прошлом году стране удалось привлечь около $4 млрд иностранных инвестиций, из которых около $3 млрд российские банки направили на докапитализацию своих украинских «дочек». Украинские националисты выступили против их работы на Украине, и сейчас финансовые учреждения ищут покупателей на свои активы.

Взыскать по суду

В нынешнем году Украине придётся выплатить внешним кредиторам относительно небольшую сумму — $2,6 млрд, ещё $3 млрд необходимо вернуть России. Речь о долге правительства Николая Азарова, которое Россия через еврооблигации по британскому законодательству предоставила в декабре 2013 сроком на два года для выполнения Украиной своих обязательств перед бюджетниками. Но в декабре 2015 года премьер Арсений Яценюк отказался возвращать займ и потребовал от России пойти на те же условия реструктуризации, что и другие иностранные кредиторы. Стороны так и не смогли договориться, а Украина допустила технический дефолт.
В конце марта Высокий суд Лондона постановил, что Украина обязана вернуть России $3 млрд и начисленные проценты.
«Высокий суд Лондона признал отсутствие у ответчика каких-либо аргументов, опровергающих доводы истца о наличии долга по еврооблигациям, и, как следствие, отсутствие необходимости рассмотрения представленных аргументов защиты в ходе полномасштабного судебного разбирательства, предполагающего прения сторон», — говорится в пресс-релизе Министерства финансов России.
Украина обжалует это решение в Апелляционном суде Лондона.

Между молотом и наковальней

В 2018 году Киеву надо вернуть $3,9 млрд, тогда как в 2019 году в период проведения президентских выборов придётся возвращать уже $7,5 млрд. Ситуация осложняется тем, что в 2019 году в преддверии президентской гонки правительство Владимира Гройсмана будет вынуждено повышать социальные стандарты, чтобы привлечь на свою сторону избирателей. Но денег на эти цели нет. Поэтому правительству придётся проводить непопулярную пенсионную реформу (отменять льготы, увеличить минимальный стаж с 15 до 25 лет), что позволит сделать работу Пенсионного фонда бездефицитной. Тогда можно будет незначительно увеличить размер выплат.
Деньги можно взять и за счёт продажи земли сельскохозяйственного назначения, на чём настаивает МВФ. Однако эта мера способна вызвать недовольство по всей стране: селяне уже перекрывали дорогу для президентского кортежа Петра Порошенко с требованием не продавать участки. Но только так сейчас можно привлечь инвестиции.
«Если примут земельную и пенсионную реформы, в Украине начнётся мощный экономический подъем, который будет приторможен только кризисами США и Китая», — считает управляющий партнер инвестиционной компании Capital Times Эрик Найман.
Если провести непопулярные реформы и найти деньги не удастся, то Украине будет нечем платить по своим обязательствам и придётся объявить дефолт.
Фактически Петр Порошенко оказался перед выбором: проводить реформы, возвращать долги и пожертвовать политическим рейтингом либо допустить дефолт и падение уровня жизни населения сразу после президентских выборов. Какое решение он примет — покажет время.

Как это ни горько слышать от иностранных партнеров и инвесторов, но наша основная отличительная особенность – это офшоризация украинского бизнеса. Оффшорные институты особенно популярны в тех странах, где очень высокий риск утраты бизнеса. И у нас в Украине, как отмечают международные инвесторы, давно пора защищать частную собственность от рейдерских захватов с помощью надежных правовых институтов, как это принято в государствах с качественными экономиками. Также, не забывая о том, что обнищание населения чревато ростом социальной напряженности, протекционизмом и ксенофобией.

Более того, наши зарубежные партнеры и аналитики, изучив макроэкономические показатели ряда украинских отраслей, подчеркивают, мол, рост ВВП не обязательно связан с ростом экономики. Ведь если сокращать рабочие места и заработную плату, то ВВП Украины тоже станет расти, затем с его ростом и инфляция затормозится, т.к. украинцам не на что будет покупать товары и продукты. А вот бедность действительно будет расти, что мы сейчас и наблюдаем.

К слову, вместо обещанного Гройсманом и до этого Яценюком снижения цен на импортные и отечественные товары, наблюдается их безудержное удорожание. И вместо обещанного обуздания аппетитов олигархов, владеющих естественными монополиями, идет процесс резкого роста тарифов ЖКХ и цен на энергоресурсы. Думаю, олигархи с благодарностью приняли этот подарок, как, в частности, "Роттердам +". А рядовые люди и международные инвесторы?! При этом, давно уже стал стандартным ритуал украинских чиновников: распил бюджетных денег плюс "целевая" продажа активов госсобственности, подлежащих приватизации.

Кстати, Международный валютный фонд недавно выступил с прогнозом роста ВВП Украины на 2% в текущем 2017 году. В своем региональном майском экономическом обзоре аналитики Фонда прогнозируют рост нашего ВВП в 2018 году 3,2%. Далее динамика внутреннего спроса должна составить в 2017 году 4% и в 2018 году 3,9%, а реальный рост экспорта в 2017 году 2% и в 2018 году 3,4% .

Однако, месяцем ранее Нацбанк Украины, наоборот, понизил прогноз роста ВВП в 2017 году до 1,9% и повысил на 2018-2019 годы до 3,2 и 4% соответственно. Да, уже очень трудно скрывать тот факт, что запасы ЗВР истощаются, страна проедает больше, чем зарабатывает, а это прямой путь к банкротству. Поэтому, как никогда ранее, необходимо сегодня говорить о возможности удвоения ВВП в течение ближайших 5-10 лет. В то же время структура украинской экономики, к сожалению, все отчетливее изменяется от индустриально-аграрной до аграрно-сырьевой.

Особенно сильно бьет такая политика правительства по энергетической отрасли, а еще больнее – по её потребителям. Известно, украинская энергетика отличается, прежде всего, ограниченными возможностями для входа в эту отрасль частного бизнеса и иностранных инвестиций. Поэтому, однажды потеряв энергетический актив, потом вернуться собственникам или инвесторам в этот сегмент рынка будет чрезвычайно сложно. Соответственно они сейчас делают все, чтобы сохранить свои энергетические активы и в целом бизнес на украинском рынке энергетики.

К тому же тенденции последних лет напрямую связаны с тем, насколько компаниям и предприятиям удается наращивать свои финансово-экономические показатели основных направлений производственной деятельности, растет ли стоимость их бизнеса либо, наоборот, стоимость активов снижается и им приходится фиксировать убытки. И все же, что нужно делать, чтобы изменить положение к лучшему? Убежден, необходимо создавать Украинскую корпорацию развития. История активного создания в мире корпораций развития берет свое начало в 1950-1960 годах, и в настоящее время насчитывается более 100 корпораций развития.

Наконец, пора уже и нашему бизнесу, и Кабмину стать понятными для международных инвесторов, т.е. на законодательном уровне закончить перестраивать инфраструктуру украинского рынка – принять законы Украины об организованных рынках и деривативах, клиринге и центральном депозитарии, прочее. Сейчас для иностранных инвесторов мы находимся, грубо говоря, в "каменном веке". Наши предприниматели вовсе не знают, как "упаковывать" свои бизнеса и использовать финансовые инструменты привлечения инвестиций на публичных рынках.

Согласно им, в апреле по сравнению с аналогичным периодом прошлого года промпроизводство уменьшилось на 6,1 процента (скорректировано на эффект календарных дней - на 4,6 процента) против падения 2,7 процентов месяцем ранее.

Если же сравнивать с мартом этого года, то в апреле промпроизводство в апреле упало на 6,9 процента без учета сезонной корректировки, а с учетом корректировки - на 1,7 процента.

Кроме того, с января по апрель по промпроизводство снизилось на 2 процента по сравнению с этим периодом прошлого года.

Напомним, что в 2016 году промпроизводство в Украине выросло на 2,4 процента после длившегося четыре года спада:

Также отметим, что по итогам апреля Украина сократила выплавку стали почти на треть.